1.威廉.欧奈尔的CANSLIM方法
威廉.欧奈尔在任何一个头寸中都没有谈到过“多少”这个問題。他只谈到了可以持有多少支股票。他认为,即使是100万美元的资产组合也只应该持有六或七支股票。有20000美元-100000美元资产组合的人应该把他们限制在四或五支股票内。只有5000美元-20000美元的人应该把它限制在三支股票以内,而持有的资产组合更少的人则应该把投资限制在两支以内。
这種说法听起来有点像等单元方法的一个变形。它建议你把资本分割成相等的单元,但是单元的数目应该依你拥有的资金而定。一个很小的账户只应该分割成每个单元1500美元左右或更少的两个单元。若你有5000美元,那就可以分割成三个单元。现在,你希望每个单元都增加到至少4000美元,比如你能够支付得起100股每股40美元的股票,那么如果你对五个单元都支付得起,就可以这么做。到现在为止,你一直持有相同数目的单元,直到你可以增加一个单元的大小到25000美元-50000美元之间为止。到了50000美元时,你可能就想尽可能多地增加到六或七个单元了。
2.沃伦.巴菲特的投资方法
巴菲特只对持有某些最优交易感兴趣,就是那些符合他的特别标准的交易。他想尽可能多地持有那少数儿个最优的交易,因为它们可以带给他很不错的回报,并且他从来都不打算抛出去。目前他支配的财富有几十亿美元,足够用来购进多家公司的股票。因此,只要公司的条件满足他的标准,他就会轻而易举地把该公司加入到他的资产组合中。
这是一種相当独特的头寸调整风格,但是巴菲特是美國最富有的专业投资者,也是比尔.盖茨之后的第二大富翁。还有谁会对这種成功置疑吗?可能你应该考虑一下这種风格的头才调整!
3.莫特利.富尔的”愚蠢的四”方法
用这種方法你只能买四支股票。因此这个头寸调整方法是一个等单元的方法,但又有一点变形。这次变形是把其中的一个单元调整成其余的二倍大小。该单元是用来购买最可能带给你最大收益的股票,即道琼斯前30支最佳收益股中的第二支,余下的单元都相等并且只有该单元的一半大小。由于这个方法不设离市点,所以通过头寸调整来改进它有点困难。
12.9.2 期货市场模型
1.考夫曼的适应型移动平均方法
其实考夫曼并没有在他的《精明的交易》一书中谈论到头寸调整的内容。但他确实谈到了头寸调整的一些效果,比如风险和回报等。他的风险指的是每年的资本变化的标准差。而回报则指的是每年的复利回报率。他建议,若两个系统有相同的回报,理智的投资者就会选择那个风险最低的系统。
考夫曼在他的书中还提到了另外一些有趣的内容。就是50年规则。他说,密西西比河两岸的堤坝是为了防止最近50年内發生的最大的洪水泛滥,这表示水位可能上升超过堤坝,但并不经常,也许一生中只有一次。合理设置系统的专业交易商面临的也是同样的情形,他们可能非常仔细地设置了系统,但是仍可能面临千年难遇的极端的价格波动,把他们的潜在利润一扫而光。
正如我们在每个头寸调整模型中指出的,安全直接与你拥有的资本量和愿意使用的杠杆作用有关。随着资本的增加,若你做多样化的投资并且降低杠杆作用,那么你的资本就会更安全些。若你继续利用利润杠杆,那么你就是在冒完全亏损的危险。
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